配资网站导航指南业绩增长可持续否？募投项目必要否？多家拟北交所上市公司被问询

　　◎记者胡嘉树配资网站导航指南

　　多家拟北交所上市公司的上市之旅有新进展。

　　上海证券报记者最新梳理发现，8月以来，已有8家拟北交所上市公司更新问询进展。其中，3家披露首轮问询回复，3家披露第二轮问询回复，2家披露第三轮问询回复。

　　记者查阅上述公司问询回复情况获悉，公司业绩增长的可持续性，募投项目的必要性，以及收入确认的合理性等问题，成为监管方面关注的重点。

　　“北交所正成为专精特新企业聚集地。”有市场人士向记者表示，“按照自身定位，出于保护投资者合法权益目的，北交所针对拟上市公司上述问题展开重点问询。”

　　业绩增长可持续性受重点关注

　　记者发现，上述8家拟登陆北交所的公司中，7家被监管方面质疑业绩增长的可持续性。这一问题背后，公司对大客户的依赖以及与其合作关系的稳定性，成为北交所的关注重点。

　　如2024年末北交所上市申请获受理的安达股份。在首轮问询和二轮问询中，“业绩增长持续性”问题二度出现。而在8月6日公司披露的第三轮审核问询函中，“业绩稳定性及可持续性”这一问题再度被北交所追问。

　　安达股份主要产品包括动力传动系统零部件、新能源三电系统零部件以及悬挂系统零部件。北交所关注到，新能源车渗透率增高将会导致公司业绩下滑，要求公司说明如何应对新能源车渗透率上升对公司业绩的影响。

　　另外，对新增大客户销售收入的不稳定性也为公司业绩前景打上问号。具体看，山东阿尔泰为公司2022年新增客户，合作当年即实现大额销售，为公司报告期内前五大客户。

　　北交所关注到，报告期（2022年至2024年）内，安达股份剔除山东阿尔泰后的营业收入分别为7.22亿元、7.96亿元和7.55亿元，2024年同比下降5.15%，且2024年末公司对山东阿尔泰在手订单同比下降7.61%。此外，公司于2025年5月进入现代坦迪斯供应商体系，次月向现代坦迪斯变速箱壳体总成48230-2H005及后盖总成48220-2H000的订单数量合计同比下降8.23%。

　　北交所要求公司说明，公司剔除山东阿尔泰及现代坦迪斯后的传统能源领域收入是否存在进一步下滑风险，以及与前述客户合作是否稳定等。

　　类似案例还有富泰和。首轮问询中北交所表示，2021年度、2022年度、2023年度和2024年1月—9月，公司前五大客户销售占比合计分别为61.88%、65.88%、69.89%和66.69%；此外，报告期各期公司对第一大客户博世的销售收入金额分别为1.19亿元、1.67亿元、2.16亿元和1.87亿元，占比分别为22.21%、28.33%、30.15%和 29.41%。富泰和与主要客户合作的稳定性被质疑。

　　而在8月6日披露的第二轮审核问询内容中，北交所提到，公司对博世等客户的收入增长主要源于前期定点项目逐步放量；此外2022年至2024年，公司新能源车电驱零部件收入呈上涨趋势，占比分别为0.16%、1.39%和2.63%。北交所要求公司说明，公司部分主要客户收入放缓或下滑，是否存在期后业绩下滑风险；以及公司新能源领域业绩增长是否可持续。

　　追问募投项目是否合理和必要

　　近日更新上市进展的8家拟北交所上市公司中，募集资金是否合理，募投项目是否必要的问题也成为监管方面问询重点。

　　例如，就募集资金的必要性及合理性，募投项目的必要性及可行性，蘅东光在三次问询中被二度“拷问”。

　　招股书显示，蘅东光聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售。公司拟募资6.51亿元，拟使用2.10亿元投资于桂林制造基地扩建（三期）项目，2.58亿元投资于越南生产基地扩建项目，1.14亿元投资于总部光学研发中心建设项目，7000万元用于补充流动资金。

　　北交所还关注到，蘅东光无源光纤布线产品和无源内连光器件产品的产能均呈现波动状态，产能利用率在74.48%至105.71%之间，个别年度产能利用率未饱和，但总产量高于自产产量；此外，公司于报告期内累计分红3713.01万元。

　　北交所要求公司说明，在产能利用率不饱和的情况下公司总产量高于自产产量的原因，以及产能能否消化、研发中心建设项目是否必要、补充流动资金的必要性等；还要求公司测算在国内投资建设与“越南生产基地扩建项目”同等规模项目的投入、产出差异，以及对公司经营业绩的影响。

　　再看正导技术。公司从事各种数据电缆、通信电缆、控制电缆、特种电缆、精密导体的设计、生产和销售。公司拟募资2.45亿元，拟使用2.15亿元用于年产100万箱5G大数据传输电缆及年产5万公里通信传输类电缆工厂建设项目，3000万元用于补充流动资金。

　　将主要募投项目进一步拆分，正导技术拟使用8989万元作为设备购置费，用于购置生产设备165套、办公设备171套及软件；9800万元作为建筑工程费，329万元作为工程建设及其他费用，预备费用477.95万元，铺底流动资金1925.58万元。该项目建成后，公司将形成年产100万箱5G大数据传输电缆及年产5万公里通信传输类电缆的生产能力。

　　北交所关注到，公司部分高端市场存在研发周期长、客户拓展困难等挑战。要求公司结合下游行业变化趋势等，说明本次募投是否存在产能过剩风险，拟新增固定资产规模是否与公司发展相匹配，以及预备费用、铺底流动资金、补充流动资金规模等的测算依据及合理性。

　　除业绩增长的可持续性、募投项目的必要性外，记者还关注到，亦有部分公司收入确认准确性，以及毛利率波动的合理性等问题被监管方面关注。